枫谷投资曾玉：火热年代的从容态度-成功案例-中国招商投资网

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枫谷投资曾玉：火热年代的从容态度

2007-9-24

　　对企业而言，投资银行的价值就是提升企业的价值，而枫谷投资的投行业务，在创业者和投资方之间，搭起了一座七彩虹桥，在风起云涌的资本市场，演绎共有的精彩。

　　2005年被一些主流VC称为中国创业投资产业的元年，枫谷投资在这一年初次亮相。谈到一直以来国内繁荣的投资市场，曾玉最深的感触便是：火热年代更应该从容发现机会。

　　枫谷献礼

　　2005年以来，枫谷投资的名字开始和众多经典案例联系在一起。

　　银泰百货在2005年成功地获得了华平国际投资集团约7亿元人民币的投资。

　　顺驰置业的海外重组计划得以顺利完成，2005年8月软银中国和凯雷投资分别向顺驰(中国)不动产网络有限公司投资4500万美元。

　　中国本土音乐的旗帜太合麦田音乐公司成功获得软银中国约900万美元的投资。

　　北京图为先科技有限公司获得美国中经合和IDG1000万美元投资。

　　这些企业能够成功获得海外投资机构的青睐，除企业自身的价值外，融资顾问公司的作用也不可低估。而这一幕后英雄，就是枫谷投资的美女总裁曾玉和她的军团。

　　“从某种意义上来说，企业和投资银行在获得融资领域信息方面是完全不对称的。企业在产品开发和市场营销等方面毫无疑问是高手，但是在融资方面却未必是高手，而从事私募融资顾问的投资银行却是金融方面的高手。比如说，我们曾经服务的一家企业在与我们合作之前，对他们打算卖掉的那部分股份的估价是1.5亿美金，与我们合作之后，我们估价2.5亿美金，最后帮他们以两亿美金成交。”曾玉深谙其中的奥妙，“投资者不仅仅是按照企业现在的净资产来定价，还会看企业未来的价值，也就是说，还要预估企业未来8～10年的现金流状况。对企业而言，投资银行的价值就是提升企业的价值。”

　　但是，这并不是说任何一家融资顾问都可以包罗万象地从事所有融资领域业务：“融资领域的市场划分很细，而且这种细分将越来越成为一种趋势。私募基金融资、并购融资、资本市场融资、债券市场融资等等都有着各自不同的运作规则，因此，企业在进行融资时，应该有针对性地选择不同的融资顾问，而且要选择最满意的融资顾问，这样才能使企业的价值得到最大的提升。”

　　热环境下的冷思考

　　短短三年时间，中国的创投业就已经历了从“大规模启动”到“市场繁荣”再到“防止过热”的整个过程。从去年年初到现在，在美国举行的有关风险投资的会议上，每三个会就有两个会讲到中国。

　　种种信息都指向一个事实，那就是：中国已经成为全球投资的热点。投资总额一涨再涨，预计将达到60亿美元。

　　“如果大家都投资在有限的几个热点和在市场上的几个项目上，资金过度集中，显然是过热的。我们比较看好半导体，新媒体，还有就是服务业与IT结合的相关行业。2007年我们在家居行业选择了伊力诺依，协助它成功从一顶级国际私募股权基金融资4000万美元；帮助图吧成功从IDG和Wiharper融资1000万美元；拉卡啦也已经得到联想投资联合新家坡某上市公司600万美金的投资。结合这么多案例我体会最深的就是：在热环境下最重要的问题是，一个风险投资基金应该有自己的战略和坚持，作为一个企业家，也应该根据企业的特点来找到合适的投资人。”曾玉对过热的资本市场有自己的看法，“投资方要根据基金特点和行业关注来选择投资项目，在热环境下保持冷静头脑；而创业者要找到能够与企业达成共识的投资方，尽管价格是重要的，但最后达成交易并不是因为谁出的价钱更高，而是谁更能与企业达成共识。”

　　“冷静思考，理性回归，各有侧重，才能共同促成市场的正常繁荣。”曾玉说。

　　门槛：1000万美金＋团队

　　枫谷投资做私募融资有一个门槛：一般不做小于1000万美金的项目。

　　“我们主要是帮助IT行业和传统行业中有高速成长业绩，但还没有上市或即将上市的企业，从海外风险投资基金或者私募股权基金中获得融资支持，提升企业价值。”

　　枫谷对目标企业有自己的要求：当年企业税后净利润在5000万人民币以上。如果目标企业税后净利润低于这一要求，但是成长性很好，同样也会考虑。

　　对此，曾玉的解释很直接：“如果每家企业都能达到四五千万元人民币的盈利目标，还要我们干什么？重要的是在他尚未达到这个目标之前，能有机构与他们合作，帮助他们实现这个目标。我们不敢说对低于这一利润目标的企业一概感兴趣，但我们会对感兴趣的企业做慎重、详细的调查，我们不仅要看企业未来的净利润增长，还要对它在国内、国外同行业的位置做全面的衡量分析研究，最终得出结论，这个项目应该做还是不应该做。”

　　另外，和众多投资人一样，枫谷考察项目时，最看重的是人，最强调的是团队的作用。曾玉说：“一个很好的项目，如果是一帮利欲熏心、勾心斗角的人在操作，那么，这个项目最终是不可能做好的。这样的企业项目我们领教过。但如果是一个非常优秀的团队在做一个不太优秀，且市场定位也不太明确的项目，由于他们团队敬业，齐心协力，他们会在摸索中最终找到自己准确的定位，并使企业成长速度加快。这两个极端的例子旨在说明人在项目中的重要性，也为了说明我们非常看重人、看重团队、看重团队的领头人。坦率地说，对人的判断比对项目本身要难得多，项目的判断是技术层面的，相对容易，但对企业团队的判断却需要很长时间才能了解。”

　　“在我们这个行业，交流成本远远高于专业成本。”曾玉说，“如果我们认为可以做的项目，与企业方在合同条款上没有达成共识的话，就需要花时间去疏通；如果认为可以做，且与企业方在合同条款上能够达成共识的话，依然会花一两年的时间用心培养它，不断给企业发展提供建议，使他们迅速成长，从而达到我们的融资目的。如果项目敲定，操作起来是一个很快的过程。”

　　曾玉认为，企业需要那种帮助、陪伴他们走下去并能分担企业磨难的战略伙伴，特别是那种超常规高速发展的企业，他们所遇到的瓶颈是非常需要这样的战略伙伴帮助的。而枫谷投资充当的就是这样的伙伴角色。（来源：中国电子商务）

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